導讀
要解決整個經濟脫實向虛的問題，還是要提高工業(yè)投資回報率?！稗k法有2個，一個是降低社保費用，另一個是放開壟斷行業(yè)的管制。這都需要加快改革?！?/p>
根據國家統(tǒng)計局9月27日公布的數(shù)字，今年8月份規(guī)模以上利潤同比增長19.5%，增速比7月份加快8.5個百分點，為今年以來月度最高增速。
出現(xiàn)上述變化，主要原因是規(guī)模以上工業(yè)成本降低，同時汽車、鋼鐵、石油加工業(yè)利潤增加比較快。統(tǒng)計局數(shù)據顯示，上述三個行業(yè)合計拉動規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速比7月份加快3.6個百分點。
不過，21世紀經濟報道了解到，目前規(guī)模以上工業(yè)的投資回報率仍很低。比如1-7月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤占資產的比例(投資回報率)為3.52%，也就是說還不如目前一年期存貸基準利率4%以上的水平。
今年8月投資回報率環(huán)比大幅提升，企業(yè)投資收益同比增長0.7%，相比7月份同比下降33.4%增速大幅好轉。
中國社科院財經院副研究員王振霞指出，工業(yè)投資的回報率目前大大低于投資房產，反映了經濟脫實向虛的態(tài)勢明顯?，F(xiàn)在不只是個人投資房產熱，企業(yè)為了保值增值，大量的資金也在變?yōu)楦鞣N資產，“治本還是要靠降低工業(yè)成本”。
8月工業(yè)利潤狂飆19.5%
根據國家統(tǒng)計局公布的數(shù)字，8月全國規(guī)模以上工業(yè)利潤出現(xiàn)了快速上升的勢頭。
在今年8月份規(guī)模以上利潤同比增長19.5%的帶動作用下， 1-8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長8.4%，增速比1-7月份加快1.5個百分點。
根據了解，今年8月工業(yè)利潤增速狂飆，主要與工業(yè)成本下降，以及部分行業(yè)快速增長有關。統(tǒng)計數(shù)字顯示， 8月份，工業(yè)企業(yè)每百元主營業(yè)務收入中的成本為86.14元，同比減少0.2元，繼續(xù)保持下降態(tài)勢。8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)財務費用同比下降23.6%，降 幅比7月份大幅擴大19.6個百分點。
如果以2014年8月份為基期，利潤的兩年平均增速僅為4.4%，尚慢于工業(yè)生產兩年平均增長6.2%的速度。國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平博士認為，8月規(guī)模以上工業(yè)利潤快速上升，與去年同期利潤低等因素有關。
2015年8月份，因為銷售低迷、價格探底等不利因素疊加，工業(yè)成本上升幅度快于銷售，投資收益增速大幅回落，財務費用增速較快，致使工業(yè)企業(yè)利潤同比下降8.8%，降幅比去年7月份擴大5.9個百分點，單月利潤總額成為年度谷底。
今年整個工業(yè)生產者出廠價格(PPI)快速上升，一些行業(yè)生產加快。
8月份，汽車產銷兩旺，加之去年利潤偏低，汽車制造業(yè)利潤同比增長43.9%，增速比7月份加快24.9個百分點;受結構調整、價格回升等影響，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)(鋼鐵)利潤同比增加210.4億元，創(chuàng)今年單月增量新高。
受油價波動等影響，石油加工煉焦和核燃料加工業(yè)利潤同比增加110.3億元，比7月份多增35.3億元。以上三個行業(yè)合計拉動規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速比7月份加快3.6個百分點。
但何平也判斷，目前支撐企業(yè)效益繼續(xù)較快增長的基礎還不牢固，內外需求仍然不足，企業(yè)應收賬款回收期依然偏長，傳統(tǒng)行業(yè)特別是產能過剩行業(yè)生產經營依然困難，實體經濟提質增效仍需努力。
中國社會科學院財經院研究員汪紅駒認為，工業(yè)利潤向好，主要是工業(yè)品價格上升的結果，另外一些工業(yè)品庫存在下降導致，表現(xiàn)在石油、煤炭、金屬等領域明顯。但是這些領域民間投資增速比較低，反映出這些行業(yè)過剩嚴重。
國家統(tǒng)計局數(shù)據顯示， 2016年8月31日，秦皇島港5500大卡動力煤每噸495元，比年初上漲33.8%，比7月末上漲15.1%。另外一些機構的數(shù)據顯示，8月的鋼坯等 相關鋼材價格，相比年初也上升了30%以上。近期國際原油價格每桶接近50美元，相比年初的每桶30美元附近的水平，也有所上升。
但是這種工業(yè)利潤上升不可持續(xù)。
中國社科院工業(yè)經濟研究所副研究員葉振宇指出，鋼鐵價格回升，跟房地產市場的回暖密切相關，汽車和石油也是類似情況。
從某種意義上來說，汽車產業(yè)的發(fā)展應該是進入一個由過去的大規(guī)模建設到了一個相對較成熟的消費脈線， 汽車下鄉(xiāng)的政策也引起了汽車市場的增長。
“但是要注意，很多行業(yè)價格上升快，產量就上來了。供不應求的情況只是短期的?！比~振宇說。
工業(yè)投資回報率持續(xù)下滑
不過，盡管8月工業(yè)利潤快速增長，整體而言，工業(yè)的投資回報率在持續(xù)下降。
國家統(tǒng)計局數(shù)字顯示，2013年規(guī)模以上投資回報率(利潤與資產之比)為7.38%，2014年、2015年分別降到了6.99%、6.36%，今年1-7月該資產所得率降到了3.52%，已經低于1年期貸款基準利率。
而去年8月全部規(guī)模以上工業(yè)投資回報率為4.02%，國家統(tǒng)計局公布的投資收益同比只是正增長0.7%，按此看，今年8月規(guī)模以上投資回報率，仍只是在1年期基準貸款利率附近，要大的盈利比較難。
而1-8月全國房地產投資開發(fā)同比上升13.2%。21世紀經濟報道獲悉，以國家統(tǒng)計局數(shù)字看，今年前7個月只有木材加工和食品制造業(yè)的投資盈利率較高， 但是也只有7.5%左右，40個行業(yè)中20個行業(yè)投資盈利率高于5%，一半以上低于5%。比如石油開采業(yè)盈利還是負數(shù);煤炭開采業(yè)是微利，投資盈利率今年 前7個月是0.28%。
有些行業(yè)利潤增長比較快。比如汽車行業(yè)今年前8月主營業(yè)務收入達到48808.8億元，同比增長12.3%，在所有行業(yè)中增速第一。其利潤總額為4013.2億元，同比增長11%。
不過21世紀經濟報道了解到，汽車行業(yè)利潤增速快，主要是與投資生產有關。比如1-8月汽車產量為1713.7萬輛，同比增長10%，1-8月產量同比增速甚至達到24%以上。
但是汽車行業(yè)今年前7月投資回報率只有5.95%，比去年全年的10%以上，幾乎腰斬一半。
國家統(tǒng)計局數(shù)據顯示，100元資產實現(xiàn)工業(yè)利潤方面，2008年前11月，私營企業(yè)有8.02元利潤，2016年前8月有10.11元利潤。這表明私企投資回報率在上升。
中國社科院財經院副研究員王振霞指出，工業(yè)投資目前大大低于投資房產的回報率，要遏制房地產只是治標。
要解決整個經濟脫實向虛的問題，還是要提高工業(yè)投資回報率?！稗k法有2個，一個是降低社保費用，另一個是放開壟斷行業(yè)的管制。這都需要加快改革?！彼f。
